VT Markets深度解析外匯變局:日銀轉向與人民幣崛起
香港 - Media OutReach Newswire - 2025年12月31日 - 第四季度的外匯市場正經歷一場靜默而深刻的變革。聯儲局持續降息、日本央行意外轉鷹,以及中美關稅博弈的階段性演變,共同塑造了四季度的匯市格局。 在美元沖高回落的背景下,多數非美貨幣整體波動有限,真正走出趨勢的僅有少數幾個品種,其中以日圓、人民幣和加元最為突出。在美元中期偏弱的預期下,前期被明顯低估的貨幣,2026年後或實現逆轉。VT Markets團隊將分析重點聚焦在兩個方向:一是日本央行結束超寬鬆政策後的日圓走勢;二是中國股市回暖背景下,人民幣的後續展望與關注重點。 日銀結束超寬鬆:一次"偏鴿派"的升息轉向 經過近一年的政策鋪墊,日本央行在今年1月首次升息一碼後,於年底最後一次利率決議中再次升息,將基準利率從0.5%上調至0.75%,創下30年新高,正式宣告超寬鬆貨幣政策時代的結束。VT Markets認為,這次升息並非單點事件,而是日本經濟結構性變化的結果。 核心背景來自通脹與薪資的雙重壓力。今年日本"春鬥"平均加薪幅度達5.25%,為2015年以來最高,且連續兩年突破5%。勞動力短缺促使薪資上漲向中小企業與服務業擴散,帶動服務價格溫和上漲;疊加日圓貶值造成的進口成本上升,日本核心CPI自2022年第二季起已連續三年以上高於2%目標。日本央行判斷,通脹已具備一定可持續性。 從政策角度看,長期處於深度負值的實質利率,可能引發房地產與股市的投機風險。央行行長植田和男多次強調,若延後調整,未來可能被迫採取更激進的升息路徑,對經濟造成更大衝擊,因此選擇在薪資增長相對穩定的階段主動出擊。 為何日圓沒有立刻轉強? 值得注意的是,日銀升息前,日圓並未因為預期而提前升值。即便政策落地後,日圓仍承受賣壓。VT Markets研究團隊指出,關鍵原因在於利差結構尚未發生根本改變。 即使利率升至0.75%,日本在全球仍處於"地板級利率",與美國在降息後的利差仍接近3%。在此背景下,"借日圓、買美元"的套利交易並未被徹底扭轉。此外,植田和男在會後釋放的偏鴿派訊號——強調未來升息將非常緩慢且高度依賴數據,也削弱了市場對2026年連續升息的預期。 ...




