港鐵公司（00066）近日公布全年業績，淨利潤錄得顯著增長，按年上升102%。然而，公司決定維持全年度每股派息1.31港元，與去年持平，引發市場關注。

在業績發布會上，港鐵行政總裁金澤培解釋此決定背後的戰略考量。他表示：「公司部分物業發展項目進入收成期，同時也是面對投資高峰期，需要建設性鐵路，所以公司一向長線規劃、審慎理財。」

金澤培進一步披露，公司未來幾年的投資總額將高達1,650億港元，這一龐大的資本開支需求是公司維持派息水平的主要原因。他強調，為確保公司能夠穩健推進多個重大鐵路項目，保持財務彈性至關重要。

龐大投資計劃的融資策略

針對如何為這筆高達千億港元的投資籌集資金，金澤培表示公司將採取多元化融資策略，但排除了某些選項。「過往物業加鐵路營運模式行之有效，每年融資的需求都不同，會根據實際情況做出選擇，當中包括發債。」他明確表示，港鐵暫時不會考慮由股東注資或出售資產的融資方式。

市場分析人士指出，港鐵的「鐵路+物業」綜合發展模式長期以來被視為成功商業案例，此模式允許公司通過物業發展獲取的收益來補貼鐵路營運及基建投資，形成良性循環。公司過往曾多次通過債券市場融資，憑藉其穩健的信用評級和現金流，在債券市場有較強的融資能力。

香港鐵路業務表現好轉但仍錄虧損

談及香港業務表現，金澤培表示，香港車務營運的總收入按年增加14.3%至230.13億港元。收入增長主要來自兩個方面：本地鐵路服務的客流回升，以及過境服務的全面恢復。

「過境服務於2023年1月和2月才陸續恢復運作，2023年是其實現全年營運的第一年，而高速鐵路(香港段)的表現也合乎預期。」金澤培解釋道。

然而，儘管收入增長顯著，港鐵鐵路業務的未計利息及稅項前盈利(EBIT)在2023年仍錄得6,300萬港元虧損。不過，金澤培指出，相比2022年的虧損情況已有所收窄，並表示公司希望未來這一業務分部能轉虧為盈，「希望未來EBIT有正數。」

新鐵路建設項目推進情況

展望未來，金澤培表示公司正進入新一輪鐵路投資及興建期，預計在鐵路網絡拓展方面將投入約1,000億港元，同時伴隨鐵路發展建設新社區。

目前，港鐵已動工興建多個重要項目，包括：

• 東涌線延線
• 東鐵線古洞站
• 屯門南延線
• 小蠔灣站
• 屯馬線洪水橋站

這些項目將顯著擴展香港的鐵路網絡覆蓋範圍，提高公共交通系統的連通性和效率，並促進相關地區的發展。

北環線發展進展

作為香港未來重要的鐵路項目之一，北環線的發展受到市場高度關注。金澤培在會上透露了該項目的最新進展：「第一期主線前期的工作就在今年內展開，跨境的支線也在做規劃，正在和政府商討中。」

北環線建成後將進一步強化香港與深圳的連接，促進大灣區的人員和經濟流動，被視為具有戰略意義的跨境基建項目。分析師預計，該項目完成後將為港鐵帶來可觀的客流增長。

應對鐵路事故的措施

近年來，港鐵服務出現的多起事故引發公眾關注。針對這一問題，金澤培表示：「鐵路服務出現事故不可避免，但港鐵會盡可能給乘客提供安全可靠的服務。」

他表示公司已加強設備維護和更新，並提升事故應對機制，確保在事故發生時能夠迅速恢復服務，將對乘客的影響降到最低。此外，公司也在推進新信號系統等技術升級，以提高整體服務可靠性。

市場反應與分析師觀點

對於港鐵維持派息不變的決定，市場反應褒貶不一。有投資者認為，考慮到公司面臨的大規模投資需求，維持派息水平是審慎之舉；但也有分析師指出，在純利大幅增長的情況下維持派息不變，可能影響投資者對公司股票的吸引力。

里昂證券(CLSA)分析師王致和表示：「港鐵面臨的挑戰是平衡股東期望與未來發展資金需求。維持派息水平反映了管理層對長期資本開支的重視，這對公司未來可持續增長至關重要。」

花旗銀行分析師陳家明則認為：「港鐵的大型投資計劃雖然短期內可能影響派息增長，但長遠來看將為公司創造新的收入來源和增長點。投資者應關注公司未來幾年的項目進度及其對收入的潛在貢獻。」

展望未來

展望2024年及以後，港鐵將繼續面對多重挑戰與機遇。一方面，公司需要管理龐大的資本開支和項目進度；另一方面，隨著香港社會活動的全面恢復和訪港旅客數量的增加，鐵路客流有望進一步回升。

金澤培表示，公司將持續優化「鐵路+物業」模式，同時探索數碼化和智能技術應用，提升營運效率和乘客體驗。此外，公司也將加強與政府和社區的合作，確保新鐵路項目能夠有效滿足香港未來發展需求。