在市場關注地緣政治風險消退的同時，原油供應端的變化正悄然重塑價格走勢。作為全球原油市場最重要的調節者，OPEC+的最新決策將為下半年定調。
OPEC+增產策略加劇供應寬鬆
為應對疫情衝擊， OPEC+自2020年起實施大規模的自願性減產策略。在今年第一季度前每日額外自願減產總額為每日220萬桶。隨著需求回升，該組織在5月至7月啟動增長計畫，以日均41.1萬桶的幅度逐步增產，並在7月的部長級會議中決定，自8月起將增產幅度進一步提升至日均54.8萬桶。VT Markets分析團隊認為，這一轉變主要基於三重考量：
全球經濟前景預期改善： OPEC 7月月報預測，2025年全球經濟增速將達2.9%，2026年進一步升至3.1%，有望支撐原油需求；
煉油需求持續強勁： 數據顯示，2025年6月全球煉油廠原油處理量較5月增加210萬桶/日，顯示出季節性需求旺盛；
原油市場份額爭奪考量： 面對美國頁岩油產量回升，OPEC+也面臨挑戰，為了捍衛其市場佔有率，不惜通過壓低油價來提高競爭力。
在供應端持續發力的背景下，原油市場需求增速卻相對滯後，進一步加劇了供需失衡的趨勢。VT Markets分析認為，這種矛盾正在為原油價格構築難以突破的天花板。
基本面寬鬆持續抑制油價
儘管OPEC預測2025年全球原油日均需求將達到1.0513億桶，較去年增加129萬桶，增幅1.24%，但市場分析普遍認為原油基本面仍趨於寬鬆。
美國能源信息署（EIA）預估，美國原油日產量將維持在1,340萬桶高位區間。2025年全球石油供應量將年增155萬桶/日，超過需求增速，導致全球油市供應過剩幅度維持在約50萬桶/日的水準。
另一方面，美國最新通過的《OBBBA法案》為石油天然氣公司提供了碳捕捉與利用相關的稅收抵免優惠。VT Markets分析師指出，一旦油價常態性維持在70美元以上，將高於達拉斯聯儲預估的新井鑽探平衡油價，或刺激頁岩油產能加速回歸市場。
後市展望：油價面臨上行壓力
VT Markets在報告中指出，在OPEC+持續增產、美國頁岩油產能釋放潛力猶存以及全球供應過剩的背景下，原油價格在下半年將持續面臨顯著的上行阻力。
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