電訊業收入增長面臨多重挑戰

根據羅兵咸永道於2025年3月6日在西班牙巴塞羅那舉行的世界移動通訊大會上發布的《2024-2028年全球電訊行業展望》報告，2023年全球固定及移動通訊領域的總收入上升4.3%，達到1.1萬億美元。然而，這一增長表現可能難以持續，報告預計到2028年，全球電訊行業收入的複合年增長率將降至2.9%，低於同期預期通脹率，到2028年預計將實現約2,000億美元的增量收入。

行業增長面臨多重挑戰：成本持續上升、市場競爭加劇、用戶增長乏力，以及宏觀經濟和地緣政治壓力。這些因素共同導致儘管業務量有所增長，但預計到2028年，移動、固定寬頻和語音服務的每用戶平均收入（ARPU）將呈現平均每年下降2%的趨勢。

羅兵咸永道全球科技、媒體及通訊 (TMT) 行業主管合夥人、羅兵咸永道中國人工智能主管合夥人周偉然在大會上強調：「面對成本上升和競爭加劇，電訊行業必須重新塑造其創造、交付及實現價值的方式。」他指出，電訊行業雖然潛力巨大，但「仍然易受宏觀經濟力量的影響，而且成本高度密集，產生的現金流幾乎全部被用於資本支出、派發股息以及償還債務。」

不同地區與服務增長差異顯著

電訊行業各服務和市場之間的增長前景存在明顯差異。報告預計，到2028年，固定和移動寬頻訂閱將分別以每年3.8%和4.3%的速度增長，而固定語音訂閱則預計下降1.8%，反映出用戶通訊習慣的轉變及流動通訊的日益普及。

地區間差異同樣明顯。在固定寬頻訂閱方面，全球增長率預計在0-6%之間波動，其中增長較高的市場包括印度（17.2%）、尼日利亞（9.2%）和馬來西亞（9%）。這些新興市場的高增長率主要受益於寬頻普及率提升、互聯網滲透率上升及政府數碼轉型政策的支持。

相比之下，成熟市場如北美和西歐的固定寬頻訂閱增長率預計將維持在1-3%的較低水平，主要受市場飽和度高和替代服務競爭的影響。

5G訂閱量將大幅增長 成移動通訊主導力量

雖然目前5G服務應用推廣速度較為緩慢，收入增長不如預期，但報告對5G訂閱量增長持樂觀態度。預計5G服務的訂閱量將從2023年的17.9億增加三倍以上，達到2028年的75.1億；在總移動訂閱量中的佔比也將從2023年的18.8%增加到2028年的64.1%，增加兩倍以上。

按此增長速度，5G預計將從2026年起成為移動通訊的主導方式。5G的一個特別應用是固定無線接入（FWA），即利用無線網絡提供固定寬頻服務，預計到2028年將成為增長最快的寬頻技術，年複合增長率達到18.3%。這種技術尤其適用於光纖部署成本高或不可行的地區。

資本流向固定接入 為6G做準備

在行業面臨眾多挑戰的背景下，電訊公司資本投資策略正發生顯著變化。2023年，全球電訊行業的總資本支出下降2.3%，主要受到移動領域資本支出下降5.7%的影響。這反映了大部分市場5G網絡建設初期高峰已過，營運商正在評估下一階段的投資策略。

展望未來，行業資本支出預計將從2024年開始以2.4%的年複合增長率增長。這一增長初期將主要由固定寬頻投資推動，特別是光纖網絡的鋪設，以滿足不斷增長的高速數據傳輸需求。

報告同時指出，隨著營運商陸續為6G技術做準備，移動資本支出也將在未來幾年逐漸復甦。雖然6G商用化尚需時日，但前期研發投資已經開始，預計將在2026年後加速。

車聯網引領蜂窩物聯網服務增長

在整體增長受限的情況下，蜂窩物聯網服務成為電訊業的一大亮點。報告指出，這在很大程度上是受到智能汽車和出行領域日益普及的推動。

整體而言，汽車產業的物聯網收入預計在2023年至2028年間將增加一倍以上，達到341億美元，年複合增長率高達15.8%。這一增長主要由車聯網應用如遠程診斷、自動駕駛、車載娛樂系統等推動。

電訊專家認為，隨著自動駕駛技術的進步和智能交通系統的普及，蜂窩物聯網在汽車領域的應用將進一步擴大。電訊營運商正積極與汽車製造商合作，開發專門的物聯網解決方案，以創造新的收入來源。

人工智能成電訊業轉型關鍵

面對增長瓶頸，人工智能被視為電訊行業實現轉型的關鍵技術。報告指出，AI為電訊行業提供了重大機遇，但目前仍未得到充分利用。

在消費者層面，AI工具和能力可幫助電訊公司提供個性化的客戶體驗，針對不同用戶需求量身定制服務方案，提高用戶滿意度和忠誠度。在運營層面，AI可顯著提高生產力和優化網絡部署，而由人工智能驅動的認知網絡營運中心（NOCs）能夠即時提供可操作的見解，提高網絡效率和可靠性。

周偉然強調：「電訊業者必須加快對AI技術的投資和應用，才能轉變其成本基礎和客戶體驗。同時，推動AI經濟所需的數碼基礎設施將為電力供應商創造重大機遇，提供下一代互聯網——『AI電網』，並滿足日益增長的連接需求。」

他進一步指出，電訊行業在營運規模、房地產佈局及網絡專業知識方面具有獨特優勢，有條件在AI領域取得領先地位，但必須迅速行動，以確保先發優勢。

行業轉型戰略與投資方向

針對行業面臨的困境，報告提出了多項轉型戰略建議：

1. 加強與投資者和監管機構合作：電訊企業需與投資者保持緊密溝通，明確中長期發展戰略和投資回報路徑；同時積極與監管機構合作，推動有利於行業健康發展的政策環境，減少不必要的市場分割和價格競爭。

2. 優化市場結構：通過戰略性併購或合作，整合市場資源，實現規模效應，避免過度競爭導致的價格戰和盈利能力下降。

3. 多元化收入來源：除傳統連接業務外，電訊企業應探索包括企業ICT服務、雲服務、邊緣計算、數據中心及物聯網等新興領域，創造新的收入增長點。

4. 數字化轉型與AI賦能：利用AI技術改造內部流程，提高運營效率，降低成本；同時開發AI驅動的創新服務，提升用戶體驗和黏性。

5. 建設新一代網絡基礎設施：戰略性投資光纖網絡和下一代移動通訊技術，為未來的數據爆炸式增長和新興應用場景做好準備。

行業前景展望

儘管面臨增長減速的挑戰，電訊行業在數字經濟時代仍具有不可替代的戰略地位。隨著數字化轉型浪潮席捲全球各行各業，對高速、穩定、低延時網絡連接的需求將持續增長，特別是在企業市場領域。

新興技術如元宇宙、擴增實境（AR）、虛擬實境（VR）以及人工智能大模型的發展和普及，也將對網絡基礎設施提出更高要求，為電訊企業創造新的市場機遇。

對於投資者而言，電訊行業在當前階段可能不會提供爆發性的高增長，但其穩定的現金流、相對較高的股息收益率以及在數字基礎設施領域的戰略地位，仍使其成為投資組合中具有防禦性的重要板塊。

面對未來的不確定性和挑戰，電訊企業需保持戰略靈活性，加速數字化轉型步伐，探索新的商業模式和收入來源，才能在競爭激烈的市場環境中保持長期競爭力。