中國宏觀經濟在近月顯著放慢，在出口、地產行業方面均承壓，而疫情封控亦為經濟帶來壓力，現時內地的宏觀政策已經有所放寬，不過依現況來看，市場普遍已有預期，在政策工具都用得七七八八的時候，剩下的就只有悲觀，這也是近日股市表現持續疲弱的一大原因。

值得留意的地方是，參考2008年及2020年時的例子，以度身訂造的政策拆牆鬆綁，確實有一定的效用，也有效地帶動經濟表現，但這樣的做法也不是每次都奏效，在2014-15年時寬鬆政策效用就不是這麼顯著。以現時的狀況來看，內地的政策取態與通脹及出口情況其實維持一致，不過由於經濟活動維持弱勢，政策仍然是看似較緊，而宏觀經濟增長亦難快速復甦。

在國內的角度來看，出口及通脹並非唯一左右政策取態的因素，內地的官員通烯會據財政壓力、前景不確定性去調整寬鬆政策，同時亦會考慮到外國的情況，例如是美國加息所帶來的影響。

筆者認為，內地的政策已就現時面對的狀況作出調整，包括是處理資本外流憂慮、應對環球息口上升及疫情封控等，在這個時候我們應耐心等待政策見效，在這個時候不妨開始留意復甦受惠股，說不定很快會有驚喜。

撰文：林頓